中信期货2025年度策略会于2024年11月28日在上海浦东嘉里大旅店圆满收官。本次策略会以“雨过天青，奋楫笃行”为主题，会期两天，共建立1个主论坛及9个分论坛，以多元化视角对来岁权利、债券、巨额商品、汇率、金钱不停、场外衍生品、国际市集等内容进行深化念念考和辩论。策略会时分，来自产业、金融以稀奇他行业的投资者共聚现场，分享本次投资交流的盛宴。

　　主论坛：雨过天青，奋楫笃行

　　中信期货董事长窦长宏先生为本次策略会致辞，对出席本次策略会的嘉宾默示锋利迎接和竭诚感谢，同期他指出，中信期货将赓续践行金融处事的政事性、东谈主民性，切实当好鼓舞经济社会高质料发展的活动派、实干家，在金融强国建设新征途上展现新行为、作出新孝顺。

　　同济大学经济与不停学院副院长钟宁桦先生关于场所债务与一揽子增量计谋进行了深化明白与辩论。钟院长指出，中央此次化债计谋力度相配大。连年来，场所政府将重宗旨重点放在驻扎化解场所债务风险上，主动还债不错使场所政府卸下株连，如释重任，将本来受制于化债压力的资源插足到发展经济中。此次有筹谋履行是增多场所政府债务，置换存量的隐性债务，但并未改换场所的偿债使命。此次化债从往日的济急治理向当前的主动化债更动，从“点状式排雷”向“合座性除险”更动，披败露计谋愈加暖热系统性和历久性。

　　中信证券究诘部国际宏不雅究诘员李翀先生觉得，辩论2025年，国际经济或呈现内需复苏后劲与外贸摩擦风险共存的特征。好意思国通胀存在反弹隐忧，非好意思经济体通胀或保捏安逸。通胀和经济走势的互异将影响国际主要经济体央行货币计谋走向，好意思联储2025年或有50bps降息空间，欧央行降息幅度或大于好意思联储，2025年或有100bps降息空间，而日本央行或进一步加息，辩论到2025年底至少还有50bps加息空间。在此宏不雅环境下，大类金钱配置划定为：股票＞商品＞债券。辩论好意思股盈利复苏将从科技股扩散至其他行业；在供给增多和通胀核心抬升的双重作用下，辩论2025年10Y好意思债利率核心抬升，或呈先下后上走势，高点或近5.1%傍边；基准情形下，辩论好意思元指数仍将偏强运行，在2025年一二季度有冲高空间，同期暖热特朗普可能的“弱好意思元”计谋。

　　中信期货究诘所副长处曾宁先生对宏不雅及巨额商品市集进行了合座辩论：2025年巨额商品将赓续受到国表里宏不雅计谋的博弈：从国内来看，短期内现实需求依然疲弱，但计谋嬗变、财政延迟将驱动信用周期趋稳，成心于渐渐改善巨额商品需求；从国际来看，特朗普当选后的一系列计谋将对市集变成冲击，好意思元走强、好意思债利率上升使得巨额商品市集承压，但跟着特朗普相干计谋的利空完了，以及好意思国经济软着陆预期的完了，巨额商品仍然存在再度飞腾的可能。从巨额商品各大板块来看，玄色金属受制于国内地产需求仍然疲弱以及原料供给增多两方面，辩论合座将赓续承受压力；有色金属受到新能源需求捏续增多的守旧，辩论供给受限的品种存在赓续上行空间，但供应足够的电板金属将赓续承压；原油供需弱均衡，合座以70-80好意思元为核心，存在地缘扰动及金融属性压力；化工产能开释周期延续，合座轰动神色；贵金属受到中好意思财政双重延迟的守旧，历久驱动往上，但中短期存在整固压力。

　　金融论坛：柳暗花明，稳中求进

　　金融分论坛围绕权利策略及产物配置张开。A股回暖之后，2025年有望迎来结构性行情，中信期货金融与量化究诘部副总司理姜沁觉得，三季度私募仓位探底及公募重仓指数逾额收益回升隐含市集进入后侧契机，但短线濒临外资反复、由债入股资金减少等身分扰动，朝上冲突需要计谋加码或落地相助。策略层面，提议暖热指增策略，流动性改善利于指增逾额回升。同期CTA策略进入配置窗口期，宏不雅和商品市集环境利好CTA趋势策略，CTA中短周期趋势配置价值更高。

　　有色论坛：新一轮宽松，新的期待

　　有色论坛上，中信期货商品究诘部副总司理沈照明作念了《有色与新材料合座不雅点及辩论》的演讲，并默示本年有色行情波动较大，主若是围绕着经济复苏预期和供应扰动预期而张开。不外，就2025年来看，泰西央行货币宽松计谋宽松，经济延续复苏，但特朗普潜在的交易大棒等计谋将增多市集波动，同期，好意思国通胀在来岁下半年有抬升预期，好意思联储降息可能放缓甚而可能在来岁下半年暂停降息，这会戒指有色金属价钱进一步上行高度；现实需求并不悲不雅，国内计谋刺激及泰西抢入口，这对2025年上半年花消有守旧，另外，有色宽阔品种原料仍延续偏紧神色，新一年度长单TC落地后，冶真金不怕火端扰动风险将加大。概括来看，咱们觉得2025年上半年有色合座呈现轰动飞腾的势头。基于对各品种供需及供需预期变动的分析，咱们觉得2025年上半年有色板块由强到弱轮番为铝、铜、锡、锌、氧化铝、铅、不锈钢、工业硅、碳酸锂和镍。

　　能化论坛：需求周期切换，供应负重前行

　　能化论坛上，中信期货究诘所商品究诘部副总司理胡佳鹏作念了“需求周期切换，供应负重前行”的演讲，他默示2025年能化底部存守旧，上半年受到计谋预期开释以及强出口守旧，发扬或相对偏强，但下半年或赓续回首现实，能否延续要看经济内纯真能是否能企稳向好，不然在能化产能周期开释的压力下，可能回首底部轰动。具体来看：率先估值端存底部守旧，原油处于底部区间，已长入边缘供应资本线，交流金融属性守旧，供应弹性压力自然较大，但更多是戒指反弹空间，且化工2024年已捏续压缩利润，各要领利润已较差，因此化工不好深跌；其次预期端，上半年中好意思博弈或延续，国内仍会有赓续兜底甚而刺激经济向好的计谋出台，交流抢出口完了窗口，预期端提振或延续，但下半年或回首现实，暖热经济内纯真能成立情况；临了化工本人供需两旺，市集预期国内经济走势或保管5%筹谋，自然供应弹性自然略大于此，但低估值或压制供应弹性开释，因此驱动角度，化工也具备一定底部特征，同期还要暖热是否出台供给侧改良。合座来看化工底部轰动略偏多，提议背靠安全边缘偏多，朝上弹性而言，煤化工和氯碱>芳烃>烯烃。

　　农业论坛：周期扭转，意想异日

　　在农业分会场上，农业组风雅东谈主李青对2025年农业板块策略发饰演讲。李青默示，2025年，品种的供应增减预期以及完了情况依旧会是驱动农业产物价钱波动的核心身分。其中，值得暖热的有：油脂油料方面，一季度棕榈油处于低产期，而2024年的棕榈油减产已定，主产国库存偏低，因此棕榈油在一季度不错暖热价钱飞腾契机。此外跟着南好意思豆增产的落地，不错暖热豆油豆粕的空配契机。饲料生息方面，生猪供应的捏续增多仍是详情较高的事件，因此生猪价钱合座承压。但行为饲料的玉米，由于24/25年库销比预期下落，二季度运行不错暖热价钱上行契机。软商品方面，橡胶仍然暖热上半年的偏多策略。棉花与白糖24/25年度仍然处于环球增产的进程中，但价钱仍是充分交游，因此在合座轰动的判定中也可暖热一些超预期的飞腾契机。

　　玄色论坛：需求海潮不惊，供给风起潮涌

　　玄色论坛上，中信期货究诘所玄色建材组风雅东谈主徐轲作念了“需求端难有增量，矿端供给迎熟悉”的演讲，他觉得环球铁矿石产能进一步延迟，库存压力的化解更多需要依靠供给端高资本非主流矿山的减量；焦炭供需矛盾有限，焦煤总体趋于宽松；产能宽松神色下硅锰暖热资本端国际锰矿发运扰动，硅铁在莫得行政限产的情况下难以看到显著的单边价钱驱动。中信期货究诘所玄色建材组资深究诘员余典作念了“春晖渐近，钢材变中寻机”的演讲，她觉得来岁宏不雅层面将保管强预期现象，在此进程中玄色受到建筑用钢周期性下行制肘现货需求偏弱，宏不雅和微不雅捏续拉锯，粗钢需求下行炉料供给则趋于宽松，玄色价钱重点将赓续下移。

　　立异论坛：航运风浪幻化，能源转型潮涌

　　立异论坛以《航运风浪幻化，能源转型潮涌》为主题，中信期货究诘所商品究诘部兼立异发展部总司理朱子悦女士默示，集装箱航运市集运力录用交流鸠合度合座下行，辩论运价核心合座轰动下行，暖热好意思国关税计谋及中东场所影响，市集仍有较大省略情趣。能源系统清洁化程度捏续加速，化石能源达峰圭表加速。新能源车加速发展将促使中国汽油花消在2024年达峰，之后进入三年傍边平台期，但异日下落斜率存在变数。电力系统新能源占比渐渐擢升，煤炭需求除受经济增长牵引外，极点天气对能源花消的影响日益显著。自然气市集达峰尚早，气价回落进程中，收支口区域价差或存收窄空间。合座来看，化石能源增速放缓趋势已现，基本面宽松将带动环球能源价钱回落，新能源制造也有望来岁渐渐走出底部。

　　本次策略和会过丰富的论坛建立、精彩的内容分享为扫数的与会客东谈主带来了一场念念想与理智的盛宴，赢得了圆满胜仗。长久以来，中信期货行为期货行业头部公司，长久戮力于于为期货行业提供高质料的究诘服务。异日，中信期货将牢牢围绕落实“合规、诚信、专科、庄重、担当”的期货行业文化理念，赓续与市集参与者合股同业十大正规体育平台app，为实体经济高质料发展增添能源。(CIS)